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美的集团于北京时间8月30日发布中期报告,财报核心要点如下:
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利润也比预期的好一点:美的上半年归母净利润实现1595亿元,同比增长09%,在成本端压力没有显著缓解以及三费支出占比均略微上升的情况下,归母净利润的增长主要靠高端产品拉高毛利实现了。
智能家居受益于产品结构升级实现略微增长:智能家居期内实现营收1259亿元,同比增加48%,2022年上半年疫情反复,经济放缓,消费者消费意愿下降,但是高端机型销售情况很好,新风空调,洗烘一体机,智能冰箱,洗碗机,集成灶支撑了智能家居业务不拉垮,其中高端品牌COLMO上半年销售突破40亿,同比增长150%,东芝国内上半年全渠道营收超过11亿元,同比增加110%。
海外热泵需求带动营收快速增长:楼宇科技实现营收122亿元,同比增加309%,上半年受地产不景气和疫情的影响,美的国内电梯,自动扶梯和升降机的销售也受到了影响,但是上半年凭借热泵产品出口同比增加200%以上,成功带动楼宇科技营收实现快速增长。
机器人供应链影响交付,但是需求依然旺盛:机器人自动化业务实现营收122亿元,同比增加15%,上半年因为疫情冲击,中美关系恶化,俄乌冲突,导致机器人产业芯片短缺,原材料上涨,物流受阻,影响美的正常生产交付,但是需求依然相比往期好很多,尤其是六轴机器人和协作机器人,并且美的机器人产品开始往锂电和光伏领域扩展,订单表现不错。
海豚君整体观点:
智能家居业务凭借产品升级能够实现稳健发展已经是着实不易了,往后估计也就是继续在家电替换需求下进行产品升级,推高卖新,迭代升级,努力实现稳健增长了,但是这样的情况很难满足二级市场的投资者,讲不出来故事,撑不起来二次增长曲线,但让人不绝望的是,美的集团B端业务的重要性开始显现,今年上半年B端业务整体营收达到417亿元,占比总营收达到23%左右,其中楼宇科技和数字化板块的增速超过30%,而机器人板块的需求依然很旺盛,随着供应链的问题解决,预计增速也会提上来。
具体看下半年,暴热的天气刺激空调销量,包括国内,美国和欧洲,其中国内7月份空调线上销量同比增加25%左右,线下同比降幅收窄到6%;
此外,欧洲在天然气和电价快速上涨的背景下,叠加补贴的因素,欧洲市场对热泵的需求在入冬前依然可以保持高热度;
机器人供应链的问题也会得到缓解,生产供应也会环比恢复,营收预计能够实现稳健增长,是否超预期主要看B端业务的发展情况;
此外,钢铝和PET成本压力大概会有所缓解,铜的成本压力会有所反弹,但是整体上成本端的压力会大概率会环比改善,有利于释放更多利润。
正文开始前海豚君带大家快速了解下美的集团的业务发展情况:
家电行业需求放缓,替代逐渐成为主要需求,这种情况下企业很难靠销量维持增长了,那剩下的选择就是产品升级,其实就是价增维持稳健的发展,但是如果想要实现第二增长曲线,那也只能从其他方面入手了,美的选择了加大力度发展B端业务,具体来看,美的集团上半年开始缩减非核心业务,其中对生活电器业务的调整也提上了日程,这次调整主要是针对低利润率、低市场前景和低竞争力的产品,可以理解为品类优化,同时上半年也在努力发展B端业务,2022年上半年美的集团实现控股科陆电子,加强了美的工业技术板块的技术积累。总结一下就是,短期2C和2B业务并重,期间努力发展2B业务,最终实现企业转型,基于上述背景,海豚君对2022年美的集团的中报进行拆分。
以下为正文
2022年上半年在需求本身不足的情况下,疫情又造成了线下消费场景缺失,并且也让大家对未来的经济产生了担忧,压抑了消费意愿,最终导致上半年电器销量明显下滑,但苦中作乐的是,美的在大多数品类中依旧保持了高市占率,当然我们也可以从中看出市占率增长放缓,靠抢别人份额维持增长是越来越难了;
美的在电器销量不给力的情况下,积极进行产品结构升级,推高卖新,一个是大力发展高端品牌COLMO,一个是迭代升级原有产品,最终实现智能家居业务不拉垮,保持了稳健的增长,但是靠这些是无法给二级市场投资者一个满意的答卷,二次增长曲线的故事也是讲不出来的,基本也就是维持家电业务稳健发展。
A)高端品牌COLMO:美的上半年继续大力发展COLMO品牌,研发轻干洗和0蒸汽护理技术,推出干洗护理套装,最终上半年实现40亿收入,同时增长达到150%,
C)冰洗空:上半年冰箱推出急速净化技术,智能感知控湿技术,智能人感氛围灯,借助技术进行产品升级;上半年带有烘干功能的产品销量继续增长,烘干机的渗透率提升,成为洗衣机业务新的增长点;上半年新风空调的渗透率进一步提升,且价格在一般空调的5倍价格以上,美的目前在新风空调中的零售额占比大约在60%-70%之间,新风空调的发展支撑美的空调业务稳健发展;
B)生活电器:2022年3月徐旻锋成为生活电器事业部的总经理,开始对生活电器进行产品升级,不在简单的追求规模,更加注重盈利能力,之后美的通过产能升级,不断提高售价,期间美的推出了凉白开智能即热水瓶,先扫后拖智能机器人,超薄煎饼机,开发了风随温变风控技术和交错双温引擎PTC技术,总之就是借着技术的噱头,趁着产品升级,提高售价。
压缩机和高压变频器助力工业技术板块发展
2022年上半年工业技术板块实现营收121亿元,同比增长126%,主要原因为压缩机继续稳健发展,市占率继续提升,2022年上半年家用空调压缩机全球市占比提升至44%,冰箱压缩机全球占比达到14%,位居全球前列,此外高压变频器受益于国产替代,也实现了比较快速的增长,而美的自主研发的EPS电机已经有5款产品开始陆续量产,对营收也有一定的贡献。
总之,与线上配资平台相比,股票配资市场与线上的有较大不同。它主要面向部分资金量较大的客户,线上配资平台主要面向部分资金规模较小的客户,还有就是线下的更安全,资金安全更有保障。中央空调稳健发展,热泵产品热销欧洲
美的上半年围绕中央空调,楼宇自控和电梯推出了一些升级技术和解决方案,比如发布了端到端的SMARTINONE整体解决方案,也推出了IBUILDING美的楼宇数字化平台,最终楼宇技术板块上半年实现122亿元的收入,同比增加309%,其中商用中央空调继续保持市占率第一的位置,此外更多地贡献则来自热泵产品的出口,上半年热泵产品出口额同比增加200%以上。
订单拿到手软,但生产交付还需延后
上半年的疫情再一次推动了机器换人的进程,所以上半年工业机器人板块发展的非常好,KUKA机器人的订单非常好,供不应求,从下单到交货需要12个月,并且在扩展电池制造领域和3C制造领域,最终机器人自动化板块上半年实现122亿元收入,同比增长15%,如果不是因为供应链的问题,生产无法满足需求,产品交付被迫延后,其实收入还可以更高一些。
上半年美的跟福特达成销售合同,将为福特的新工厂提供超过700台机器人,用来生产车身,同时也将为瑞典汽车集团在南加州工厂提供生产机器人;此外库卡机器人积极扩展新能源汽车制造领域,上半年获得了超过2万台机器人订单,
上半年高端产品销售情况好,对毛利有提升的作用,此外铜铝价格Q1的时候还处在高位,但是Q2开始下滑,所以缓解了成本压力,最终实现毛利提升2%,达到243%。
国内的销售费用虽然有所下滑,但是美的加速了海外布局,新增海外销售网点2万家,并且开始在巴西和菲律宾尝试直营零售模式,加大了海外宣传推广,最终销售费用占比达到05%,基本和去年持平,比预期好一点。
管理费用和研发费用占比上半年均略微有提升,其中管理费用主要是因为股权激励,研发费用则是因为加大了B端业务的技术开发和储备。
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