目前配资行业受到越来越多的配资者参与，配资门槛不高，即使投资者有少量的资金也是可以进行配资服务，由于配资具有杠杆的性质，在线配资服务除了来源于配资公司自有资金以外，还有来源于第三方理财公司的信托资金和市场融资；一般实力小的配资公司资金来源都会找大的配资公司融资。
7月上旬公开发售阶段，不少IPO出现了10倍以上的超额认购，表明新股市场回暖。然而，申购倍数并不能指引上市后的股价表现，目前连续两天在港上市新股均遭遇开盘破发。
值得关注的是，中康控股首挂日平盘报收，发行价为36港元。上市第二日冲高，涨幅达30.6%%，报0港元，市值达350亿港元。
招股书显示，中康控股是一家医疗领域的人工智能和大数据技术服务商，更有SaaS概念护身。健康大数据解决方案市场本就热闹非凡，医渡科技、医脉通、智云健康率先上岸，除了中康控股，目前已提交申请等待上市的健康大数据公司还有圆心科技、思派健康和梅斯医学等。强邻环伺，行业第五的中康控股能否经得起考验？
收入增长，业务议价能力却下降
追踪此前的医渡科技、医脉通等，两家公司都是打新的热门选手。中康控股与之相比，似乎逊色不少，资质平平。首先从营收规模而言，中康控股在近250亿元的中国健康洞察解决方案市场中排名第医渡科技排名第从扩张速度而言，中康控股2021年营收增速60%，低于医渡科技健康管理平台业务76%的增速；技术含量更是明显低于医渡科技和医脉通。该公司主要是通过药房数据和进行线下会议等方式，核心竞争力偏弱。
中康控股的商业模式，用一句话总结就是“先用轻资产平台收集数据，再用数据解决方案拉动收益。”依靠大数据和SaaS产品服务能力驱动业务的增长。
招股书显示，中康控股的大数据采集来自于零售药店。报告期内，中康控股的合作药店由2019年的496家增加至1072家，所覆盖的零售药店由2019年的5万家增加至2021年的3万家，截至实际可行日期为3万家，其中57%为连锁药店。合作药店网络为数据能力的提升奠定了基础。此外，已有1257家零售药店安装了SIC，63234家药店通过销售系统连接至中康控股的SIC端口。
客户规模的持续扩大，推动营收高增。2019年至2021年，该公司的营收分别为78亿元、02亿元及24亿元，2020年至2021年同比分别增长15%及60.4%，增幅不断扩大；与此该公司的净利润分别为5439万元、6539万元、7198万元，2020年及2021年同比分别增长20.1%、2%，净利润的增速放缓。需要注意的是，2020年中康控股的净利润增速还是高于营收增速的，2021年营收增速大幅高于净利润增速。
收入规模持续扩张，中康控股的业务议价能力却走向下坡。从利润率指标来看，中康控股的毛利率并不稳定，报告期内毛利率分别为57%、64%及54%。然而，同一时期的净利率下滑态势明显，分别为30.6%、33%及22%。净利率的下滑与净利润的走势相符。盈利能力下滑的原因，中康控股表示主要由于2021年推出具有较低利润的数据洞察解决方案。这也侧面反映出，该公司盈利模式并不稳定。
总结来看，今年春节整体返乡规模可能明显多于去年同期，但和在线配资服务,疫情之前相比仍然有较大差距。 “就地过年”对前两月的生产可能起到一定提振作用，但幅度或不及去年，而且今年还受到房地产需求走弱的影响，所以整体对生产影响相对有限，前两月生产同比数据或偏弱。在需求端，网上配资公司,疫情防控会影响春节期间消费，但和去年相比，这种压制作用或有所减弱，所以今年前两月消费同比数据或好一些。西部证券的观点类似，其认为从在线配资服务,投资风格来看，未来线下配资公司操作流程,投资将逐步转向PB-ROE，价值线下配资公司操作流程,投资将取代赛道线下配资公司操作流程,投资重新成为主线。自上而下来看，在下半年整体宏观时钟转向信用回落，利率上行的类滞涨环境下，消费风格有望取得更好的相对收益。结合自下而上行业的估值水平和盈利预期的比较框架，必需消费品和线下经济复苏相关行业线下配资公司操作流程,投资价值更为突出。更为重要的是，尽管中康控股竭力指出其SaaS业务的重要性。然而从财报来看，SaaS业务则刚刚摆脱毛损状况，步入盈利通道，2019年至2021年的毛利率分别为-29%、8%、60.4%。而贡献营收超九成的数据洞察解决方案业务及数据驱动发布及活动业务，主动降价以求市场，造成其毛利承压。
应收账款激增现金流断崖下跌
根据本平台观察，中康控股业务议价能力下降，不仅表现在核心业务毛利率承压，还体现在应收账款激增。
报告期内，该公司的贸易应收款项及应收票据分别为1956万元、2872万元、8186万元，占总营收的比例分别为12%、14%、23%。随着应收账款的激增，平均贸易应收款项及应收票据周转天数随之延长，分别为39天、49天及67天。
更为重要的是，客户付款延迟或者未能付款严重影响了该公司的现金流量。报告期内，公司年末现金及现金等价物分别为21亿元、16亿元及3395万元，同比下降45%、70.7%，现金流断崖式下跌，营运资金需求或紧张。
中康控股对客户的让步，使得其粘性较高。从数量上看，2019年至2021年，该公司共拥有630家、702家及918家企业级客户。其中复购客户分别为304名及426名。2020年及2021年，该公司回头客的收入分别为66亿元、62亿元，分别占总收入的80%及80.8%。
然而，从客户分布情况来看，中康控股的大部分收入来自医疗产品制造商客户，客户覆盖广度有所不足。报告期内，产生自医疗产品制造商客户的收入分别为65亿元、85亿元及92亿元，分别占同期收入的90%、98%及90.0%。
和医渡科技丰富的客户类型比如医院端和政府端相比，中康控股的客户潜在增长空间略显不足。该公司亦在招股书中提示，若而该等客户对健康大数据解决方案的需求增长放缓或大幅减少，均可能会对公司的业务、经营业绩及前景产重大不利影响。
从定价模式来看，中康控股对每个项目的数字洞察解决方案收取的费用一般在10万元至100万元不等，2021年以来更是以高性价比的方式达到培育市场的目的，这可能就是行业第五的尴尬。根据艾瑞咨询报告显示，中国健康洞察解决方案的总市场规模2021年达249亿元，中康控股排名第
事实上，中康控股所面临的市场竞争可谓一片红海，其面临的竞争对手包括医渡科技、零氪科技、思派健康等。根据相关机构统计的2021年医疗大数据企业排行榜名单，位列国内前十的分别有医渡科技、平安健康、阿里健康、华大基因、平安智慧城市智慧医疗、美年健康、卫宁健康、神州医疗以及诺禾致源。可以说，在当前大数据医疗行业，已经云集了国内众多互联网巨头的布局与深耕。规模与技术均无拔尖之处的中康控股，突围难度不小。
总而言之，中康控股上市翌日涨幅超30%，的确让人眼前一亮。然而，细究其质地，无论是从业务能力还是财报核心指标，都令人对其后续发展产生忧虑。中长期来看，仍要关注中康控股的核心业务盈利能力以及SaaS业务的成长性。
在线配资服务模式同样也需要保持谨慎操作，可以先提前了解配资公司的整体情况，比如根据配资公司近几个月的经营情况进行判断，选择正规的免息配资公司，仔细查阅免息配资交易规则是否有其他附加关于收益提现的内容，由于一些免息配资平台虽然不需要配资利息，但在获取收益之后，需要收取一些手续费才能提现，需要注意这些内容。
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